Richer, Wiser, Happier – William Green

How the world's greatest investors win in markets and life

Cartea “Richer, Wiser, Happier – How the World’s Greatest Investors Win in Markets and Life” de William Green (tradusă de curând în limba română cu titlul ”Mai bogat, mai înțelept, mai fericit”) ne introduce în viețile a peste 40 de super investitori, de la Warren Buffett și Charlie Munger la Sir John Templeton și Howard Marks. Cartea explorează filosofia de viață a multora dintre cei mai buni investitori și furnizează perspective care te vor îmbogăți  nu numai financiar, dar și profesional și personal.

Iată idei interesante extrase din această carte:

  • Investițiile reprezintă un proces constant de calculare a șanselor. Totul este despre probabilități. Nu există nicio certitudine;
  • Nu acționezi rațional când investești cu bani împrumutați. Procedează cu extremă precauție când vezi că piețele o iau razna, fie că turma se panichează, fie că se încarcă în evaluări iraționale;
  • Ignoră predicțiile pieței. Nimeni nu știe ce va face piața. Lucrul important e să investești într-o companie care e ieftină;
  • Poți investi într-un număr mic de companii pe care le-ai cercetat atât de intensiv încât ai ajuns să ai un avantaj informațional;
  • Dar majoritatea s-ar descurca mult mai vine dacă ar investi in fonduri pe indecși;
  • Marii investitori nu se tem să pună la îndoială înțelepciunea convențională. Ei profită de greșelile oamenilor care gândesc mai puțin rațional, cu rigurozitate și obiectivitate;
  • De fapt, unul dintre cele mai bune motive să studiezi investitorii din această carte este că ne pot învăța nu numai cum să ne îmbogățim, dar și cum să se îmbunătățească modul cum să gândească și să ia decizii;
  • Cei mai buni investitori sunt pragmatici cu mintea deschisă, care caută neîncetat după căi pentru a-și îmbunătăți modul de gândire;
  • Recompensa pentru a investi inteligent este atât de extravagantă, încât această afacere atrage multe minți strălucitoare. Dar poate fi și un preț teribil pentru greșeli;
  • Este util să vedem investițiile și viața ca pe niște jocuri în care trebuie să căutăm în mod conștient și consistent să maximizăm șansele noastre de succes;
  • Investitorul obișnuit își poate mări șansele de succes pe termen lung prin cumpărarea și păstrarea unor fonduri pe indecși (ETF-uri) cu costuri foarte reduse. Nu trebuie să faci nicio muncă și ești în fața a 80% din oamenii care acționează diferit. Un index precum S&P 500 probabil va crește pe termen lung, ghidat de expansiunea economiei americane, așa ca poți avea un avantaj prin participarea la traiectoria de creștere a pieței cu un cost minim;

”I believe in the discipline of mastering the best that other people have ever figured out. I don’t believe in just sitting down and trying it all up yourself. Nobody’s that smart” – Charlie Munger

Mohnish Pabrai – omul care l-a clonat pe Warren Buffett

  • Pabrai nu intenționează să reinventeze roata prin crearea unui nou algoritm pentru a exploata subtilele anomalii ale prețurilor de pe piață. În schimb el a identificat cel mai talentat jucător al acestui joc, a analizat de ce a fost atât de performant, apoi i-a copiat abordarea cu mare scrupulozitate la detalii;
  • Pabrai a devenit unul dintre cei mai buni investitori ai timpurilor noastre. Din 2000 și până în 2018, fondul său de hedging a avut un randament de 1204% versus 159% pentru indicele S&P 500. Dacă ai fi investit 100.000 USD cu el în iulie 1999, portofoliul tău ar fi crescut la 1.826.500 USD în martie 2018 (după taxe si alte cheltuieli);
  • Pabrai a copiat de la Buffett si Munger nu numai înțelepciunea de a face investiții, dar și cum să își gestioneze afacerile, să evite greșelile, să doneze bani, să abordeze relațiile, să își structureze timpul și să construiască o viață fericită;
  • Stilul de investiții al lui Buffett părea atât de simplu și puternic încât Pabrai a considerat că este singurul mod de a investi. Dar când a studiat alți manageri de investiții, a constatat cu surprindere că aproape nimeni nu urma învățăturile lui Buffett. Ei dețineau prea multe acțiuni, plăteau prea mult pentru ele și le tranzacționau prea des;
  • Pabrai a observat că stilul lui Buffett de investiții se baza pe trei concepte învățate de la Benjamin Graham:
    • Când cumperi o acțiune, cumperi o bucățică dintr-o afacere cu o valoare intrinsecă, nu doar un bucată de hârtie;
    • Piața este ”o mașină de vot”, nu un cântar, astfel că prețul acțiunilor eșuează deseori în a reflecta valoarea reală a acelor afaceri;
    • Trebuie să cumperi o acțiune numai când se vinde cu un preț mult sub o estimare conservatoare a valorii sale. Diferența dintre valoarea intrinsecă a companiei și prețul acțiunii se numește ”marjă de siguranță”;
  • Nu există recompensă pentru o activitate frenetică pe bursă. Investițiile sunt mai degrabă o chestiune de așteptare a rarelor momente când șansele să faci bani depășesc puternic șansele să pierzi bani;
  • Trebuie să te comporți ca omul care stă cu o suliță pe malul unui râu. În majoritatea timpului nu face nimic. Dar când apare un somon gras, omul înfige sulița în el. După care se întoarce și iarăși nu face nimic. Pot să mai treacă încă șase luni până apare următorul somon;
  • Abilitatea numărul unu în investiții este răbdarea, răbdarea extremă;
  • Când piața s-a prăbușit în 2008, Pabrai a făcut 10 învestiții în două luni. În vremuri mai normale, face 2-3 cumpărări pe an;
  • Dacă înveți de la alți oameni, nu trebuie să ai prea multe idei personale. Doar le aplici pe cele mai bune pe care le observi;
  • Când Pabrai analizează o companie, începe prin a se întreba: ”Înțeleg complet această companie?” și încearcă să-și dea seama dacă acea afacere se află în interiorul cercului său de competență sau în afara acestuia;
  • Dacă crede că acea companie n-o să-și dubleze prețul în următorii 2-3 ani, nu e interesată de ea;
  • Pabrai evită toate start-up-urile și IPO-urile, pentru că este improbabil să găsească acolo vreun chilipir, acestea fiind dominate de multă vânzare și așteptări umflate;
  • El ignoră de asemenea complexitatea infinită a macroeconomiei, concentrându-se pe un mână de microfactori critici care probabil vor direcționa acea afacere
  • Fiecare idee majoră a lui Pabrai a fost preluată de la Buffett sau de la Munger;
  • Trebuie să fii răbdător și selectiv, să spui nu la aproape orice. Exploatează manifestarea bipolară a pieței. Cumpără acțiuni la un mare discount în raport cu valoarea lor intrinsecă. Stai în interiorul cercului tău de competență. Fă un număr mic de pariuri cu risc mic de scădere și posibilități mari de creștere;
  • Dacă ești un investitor doar ușor peste medie, care cheltuiește mai puțin decât câștigă, pe durata unei vieți poți ajunge foarte bogat;
  • Lasă copiilor moștenire atât cât să facă orice, dar nu atât de mult încât să nu mai facă nimic;
  • Regulile lui Pabrai:
    • Copiază cât poți;
    • Stai pe lângă oameni care sunt mai inteligenți decât tine;
    • Tratează viața ca un joc, nu ca un concurs de supraviețuire sau o bătălie cu moartea;
    • Fii în concordanță cu ceea ce ești, nu face ce nu trebuie să faci sau ceea ce nu este corect pentru tine;
    • Trăiește cu mai puțin decât câștigi. Nu te îngrijora de ce cred alții despre tine. Nu te defini după validarea externă.

”Este imposibil să produci rezultate superioare, cu excepția cazului în care faci ceva diferit de majoritatea” – Sir John Templeton

Sir John Templeton

  • Ca să bați piața, trebuie să fii destul de curajos, destul de independent și destul de ciudat ca să te abați de mulțime;
  • Când acțiunile se prăbușesc, investitorul obișnuit îi vede pe alții panicându-se și în mod instinctiv urmează turma vânzându-și acțiunile și retrăgându-se în cash. Ceea ce turma nu observă este adevărul contraintuitiv că atunci ar fi momentul perfect să cumperi acțiuni, din moment ce sunt la vânzare;
  • Oamenii cu talent la numere și puțin emoționali au un mare avantaj în investiții;
  • Cea mai simplă metodă să nu fii prea influențat de ceea ce gândesc oamenii este să nu prea îți pese de ceea ce gândesc ei. Asta te va face de fapt un investitor grozav. O caracteristică prevalentă a marilor investitori este un grad mai redus de inteligență emoțională. Mulți dintre cei mai buni investitori au dificultăți când trebuie  să se conecteze cu alții și nutresc un atașament mai mare pentru viața de familie;
  • Pentru un investitor contrarian ar fi o catastrofă dacă și-ar face grijă de ce cred alții despre deciziile sale;
  • Toți investitorii din această carte sunt gânditori liberi, cu o capacitate rară de a contrazice opiniile convenționale. Lor le pasă mult mai mult să aibă dreptate și să învingă decât să câștige acceptarea sau aprobarea socială;
  • Singura cale de a bătea piața este să te comporți diferit față de piață;
  • Absolut nimic nu va face o acțiune să ajungă la un preț  foarte redus decât nevoia urgentă a altor oameni de a încerca să vândă;
  • Trebuie sa cumperi atunci când alți oameni încearcă cu disperare să vândă;
  • Majoritatea oamenilor sunt excesiv de neglijenți și de optimiști când au profituri mari, si excesiv de pesimiști și prea precauți când au pierderi mari;
  • Fii atent la propria ignoranță, care probabil e o problemă chiar mai mare decât emoțiile. Foarte mulți oameni cumpără cu extrem de puțină informație, neînțelegând de fapt ceea ce cumpără;
  • În orice tranzacție sunt două părți, iar partea cu cea mai bună informație probabil va câștiga. E nevoie de o cantitate imensă de muncă și studiu și investigație;
  • Trebuie să te diversifici extensiv pentru a te proteja de propria infailibilitate;
  • Investițiile sunt atât de dificile, încât până și cei mai buni investitori trebuie să ia în calcul că vor avea dreptate în maxim două treimi din timp, oricât de mult s-ar strădui;
  • Nu îți aloca toți banii pe o singură națiune sau o singură industrie. Nimeni nu e atât de inteligent. E înțelept să diversifici;
  • Succesul în investiții necesită răbdare, spune Templeton. Mai toți investitorii sunt prea nerăbdători;
  • Ca să găsești chilipiruri, cea mai bună cale este să vezi ce active au performat cel mai prost în ultimii 5 ani, apoi să evaluezi dacă asta se datorează unei cauze temporare sau permanente;
  • Punctul de optimism maxim este momentul în care trebuie să extragi profitul maxim, chiar dacă nimeni nu știe când vine acel moment;
  • Cele mai costisitoare cuvinte din limba engleză sunt ”De data asta va fi diferit.”

Howard Marks

  • Cum putem lua decizii inteligente când nimic nu rămâne la fel și viitorul este necunoscut?
  • În analiza oricărui activ, trebuie să ne dăm seama ce preț să plătim astăzi, în raport cu așteptările noastre pentru profiturile și evaluările viitoare;
  • Oricum, în multe domenii ale vieții noastre, trebuie să ținem cont de viitor, să luăm decizii cu privire la unde să locuim, ce slujbă să avem, cu cine să ne căsătorim și câți copii să avem;
  • Într-o lume în care nimic nu e stabil și se poate întâmpla aproape orice, prima regulă este să fii cinstit cu tine însuți cu privire la propriile limitări și vulnerabilități;
  • Nimeni nu se gândise la o pandemie, și s-a dovedit a fi evenimentul definitoriu al vieții noastre. Fie și doar asta trebuie să ne convingă de faptul că nu știm ce o să se întâmple în viitor;
  • Utilizarea unor fonduri pe indici este o opțiune inteligentă, dată fiind dificultatea de a bătea piața după plata tuturor costurilor;

”Majoritatea oamenilor trebuie să meargă pe indici cu majoritatea portofoliului lor” – Howard Marks

  • Dacă vrei să investești in acțiuni Large Cap, e mai bine să cumperi și să păstrezi un fond pe un indice precum S&P 500, acceptând că șansele să ai un avantaj pe termen lung într-o astfel de piață eficientă sunt reduse;
  • Marks a câștigat un avantaj competitiv în piețe mai puțin populare, precum cea a datoriilor companiilor în dificultate (junk bonds), o zonă pe care o evită majoritatea investitorilor deoarece pare înfricoșătoare și opacă;
  • Marks compară investițiile în piețele ineficiente cu jocul de poker doar împotriva unor oponenți mai slabi și mai predispuși la erori;
  • Într-o lume nesigură unde multe întrebări rămân fără răspuns, obligațiunile oferă o măsură de predictibilitate și control. Obligațiunile sunt mai puțin riscante decât acțiunile, ceea ce poate fi reconfortant pentru cei cu aversiune la risc;
  • Orice activ, oricât de respingător ar fi, poate să merite a fi cumpărat dacă prețul e suficient de redus. Să cumperi ieftin este drumul cel mai eficient către îmbogățire din investiții, iar plata peste măsură este cel mai mare risc. Astfel, întrebarea esențială pe care să ți-o pui despre orice investiție potențială trebuie să fie: ”Este ieftină?”
  • Marks este convins ca orice este important în investiții este contraintuitiv și orice este evident este greșit;
  • Există două categorii de prezicători: Cei care nu știu și cei care nu știu că nu știu;
  • Marks se consideră un membru al școlii de gândire ”Nu știu”. Viitorul este influențat de o infinitate de factori și atât de mult aleatoriu este implicat în rezultat, încât este imposibil să prezicem evenimente viitoare cu o consistență cât de redusă;
  • Între 1926 și 1987 randamentul mediu anual a fost de 9,44%, dar dacă ai fi stat pe cash și ai fi ratat cele mai bune 50 de luni din totalul de 744 de luni, ai fi ratat întreg randamentul. Asta ne arată că market timingul este o sursă de risc, nu de protecție;
  • În timpul crizei din 1973-1974, prețul acțiunilor Polaroid a scăzut cu 91%, cele ale Avon cu 86%, iar cele ale Xerox cu 71%;
  • Când evaluează orice activ, Marks vrea să știe, mai presus de orice, cantitatea de optimism care există în preț;
  • Problema este că majoritatea investitorilor acționează ca și cum ultima tendință a pieței va continua la infinit. Se folosește termenul de recency bias pentru a descrie importanța prea mare pe care o acordăm experiențelor recente;
  • O soluție de a combătea această tendință de a uita de trecutul mai îndepărtat sau mai dureros este de a studia istoria piețelor. Nu putem știi viitorul, dar ne ajută să cunoaștem trecutul;
  • Atunci când randamente mari îi fac pe investitori mai puțin temători să piardă bani decât să rateze câștiguri, este un semnal ca să reducem așteptările și să acționăm cu prudență;
  • Nu putem cere condiții mai favorabile pe piață. Dar putem controla răspunsul nostru, devenind mai defensivi sau mai agresivi în funcție de situație;
  • Ciclul creditului spune că prosperitatea conduce la extinderea creditării, care conduce la împrumuturi ineficiente, care produc pierderi mari, care îi fac pe creditori să oprească creditarea, ceea conduce la sfârșitul prosperității, din nou și din nou;

”Most of the time, the end of the world doesn’t happen” – Howard Marks

  • Putem întoarce ciclicitatea în favoarea noastră acționând anticiclic, deoarece ciclurile se inversează și excesele sunt pedepsite;
  • Putem studia pattern-urile din trecut și le putem utiliza ca un ghid aproximativ pentru ceea ce s-ar putea întâmpla în viitor;
  • Trebuie să acționăm cu umilință, scepticism și prudență pentru a obține succesul financiar pe termen lung într-o lume nesigură;
  • Atât pe piață cât și în viață, scopul nu este să îmbrățișezi riscul sau să-l ocolești, ci să-l suporți în mod inteligent, fără să uiți niciodată posibilitatea unui final neplăcut;
  • Independența financiară nu vine din a face sau a avea mulți bani, ci din a cheltui mai puțin decât câștigi, din a trăi sub posibilități. Antifragilitatea ta vine de la distanța de care te afli față de limită;
  • Dacă îți asumi prea mult risc, te va copleși emoțional și vei fi nevoit să faci lucruri greșite chiar dacă nimic nu e împotriva ta;
  • Benjamin Graham a explicat în ”Investitorul inteligent” că marja de siguranță poate fi atinsă cumpărând acțiuni și obligațiuni la un discount ”favorabil” față de valoarea lor. Diferența dintre preț și valoare permite o pernă de siguranță care poate absorbi impactul propriilor calcule greșite ale investitorului, ca și a condițiilor necunoscute din viitor;
  • Cumpărarea unor active subevaluate ar putea conferi investitorului o șansă mai mare la profit decât la pierdere, dar chiar și așa nu există vreo garanție că o investiție specifică n-ar pute merge oribil. Soluția la această problemă este diversificarea;
  • În 1989, Japonia reprezenta 45% din capitalizarea de piață globală, mai mult decât SUA și UK împreună, iar cele mai mari companii din lume erau japoneze. Indicele Nikkei 225 a scăzut cu 80% în perioada 1989-2009. Chiar și în 2020, piața japoneză tot erau cu 30% sub nivelul atins în 1989;
  • Între ianuarie 1997 și martie 2000, indicele Nasdaq a crescut cu 290%, alimentat de mania pentru acțiunile companiilor de internet și telecom. Companiei Cisco Systems i-a crescut capitalizarea de piață de la 100 miliarde USD la 500 miliarde USD în mai puțin de 500 de zile, devenind pentru scurt timp cea mai mare companie din lume. Apoi bula s-a spart și prețul a scăzut cu 86%;
  • Trebuie să păstram mereu o rezervă de cash pentru a nu fi niciodată forțați să vindem acțiuni sau alte active pe o scădere. Trebuie să evităm tentația de a specula pe acțiunile fierbinți cu prospecte glorioase de creștere, dar fără marjă de siguranță. Și trebuie să ignorăm afacerile cu o balanță fragilă sau cu o nevoie mare de fonduri externe, care pot dispărea în vremuri de restriște;
  • Secretul în investiții se exprimă într-un singur cuvânt: ”siguranță”. Cheia deciziilor inteligente este să începi mereu prin a te întreba: ”Cât de mult aș putea să pierd?”
  • Viitorul este nesigur în mod intrinsec și investitorii trebuie să se concentreze pe evitarea pierderilor permanente și crearea unui portofoliu care poate îndura diferite situații din lume;
  • Nici un economist n-a previzionat in decembrie 2019 cu privire la efectele Covid asupra ciclului economic, așa încât trebuie să fii poziționat în mod prudent când lucrurile merg bine, deoarece viitorul este nesigur și poate aduce evenimente ca acela;
  • Dacă te gândești la evoluție, 99% dintre speciile care au existat vreodată au dispărut. Iar afacerile nu fac excepție. Afaceri care sunt robuste astăzi nu vor mai fi robuste în viitor. Nesiguranța este intrinsecă în sistemul financiar;
  • Din 1926, marea majoritate a performanței din piață a venit de la 4% din companii. Dacă încerci să fii prea concentrat, șansele să deții companii din acele 4% sunt probabilistic foarte mici;
  • Pentru a rezista pe piață, trebuie să respecți incertitudinea, să reduci sau să elimini datoriile, să eviți levierul, să te ferești de cheltuielile excesive, toate făcându-ne dependenți de amabilitatea străinilor;
  • Dacă banii tăi stau într-o singură bancă, un broker, o țară, o monedă, o clasă de active sau un fond, s-ar putea să te joci cu un pistol încărcat;
  • În loc să ne preocupăm de câștiguri pe termen scurt sau să batem indicii, trebuie să ne preocupăm să devenim rezistenți la șocuri, să evităm ruinarea și să stăm în joc;
  • Creșterea va avea grijă de ea însăși, pe măsură ce economiile cresc, productivitatea se îmbunătățește, populația se mărește iar dobânda compusă își face efectul magic;

”The greatest paradox of this remarkable age is that the more complex the world around us becomes, the more simplicity we must seek in order to realize our financial goals… Simplicity, indeed, is the master key to financial success.” – John Bogle

Joel Greenblatt

  • Tot secretul la stock picking este să îți dai seama cât valorează o acțiune și să plătești pe ea mult mai puțin;
  • Industria serviciilor financiare tinde să nu favorizeze simplitatea, de aceea au apărut inovații precum ”collateralized debt obligations” (CDO), vehicule structurate de investiții, ”credit default swaps” (CDS), care aproape au distrug economia globală în 2008;
  • Buffett a explicat care suntcele patru criterii în selecția oricărei acțiuni:
    • Să o poată înțelege cum funcționează;
    • Să aibă perspective favorabile pe termen lung;
    • Să fie operată de oameni competenți și onești;
    • Să fie disponibilă la un preț atractiv
  • Prețul unei acțiuni o să urmeze eventual profiturile unei companii;
  • Avem nevoie de o strategie de investiții simplă și consistentă care lucrează bine în timp, una pe care o înțelegem și în care credem suficient de mult astfel încât să o păstrăm în vremuri bune și în vremuri grele;
  • S&P 500 s-a dublat între 1996 și 2000, s-a înjumătățit între 2000 și 2002, s-a dublat între 2002 și 2007, s-a înjumătățit între 2007 și 2009 și s-a triplat între 2009 și 2017;
  • Acțiunile sunt bucăți deținute dintr-o afacere, pe care o evaluezi și încerci să o cumperi la un discount. Cheia este să identifici situațiile în care există o diferență mare între prețul și valoarea unei afaceri, ceea ce îți conferă acea marjă de siguranță;
  • O părticică foarte mică dintre investitori sunt capabili să evalueze afaceri, iar dacă nu poți face asta, nu are sens să investești de capul tău. Majoritatea oamenilor ar trebui să investească în fonduri pe indici, deoarece nu înțeleg ceea ce fac;

”Să alegi companii individuale fără nicio idee despre ceea ce cauți este ca și când ai alerga cu un chibrit aprins printr-o fabrică de dinamită. Poate supraviețuiești, dar tot vei arăta ca un idiot.” – Joel Greenblatt

  • Pe termen scurt piața este irațională și stabilește prețuri greșite frecvent, dar pe termen lung, piața e surprinzător de rațională. Mr. Market le nimerește bine;
  • Să cumperi ieftin e minunat, iar dacă poți cumpăra companii bune la preț scăzut este chiar mai bine;
  • Dacă vrei să devii maestru pe piața de capital, cumpără companii bune (cu o rentabilitate mare a capitalurilor) cu preț de chilipir (la prețuri care să îți aducă un randament mare al câștigurilor);
  • A se vedea site-ul www.magicformulainvesting.com pentru a selecta companii care îndeplinesc aceste criterii;
  • Nu este suficient să găsești o strategie inteligentă care să îți crească șansele pe durată lungă. Trebuie să ai și disciplina și tenacitatea de a aplica acea strategie consistentă, mai ales când este cel mai inconfortabil;
  • Pentru majoritatea indivizilor, cea mai bună strategie nu este cea care să îți aducă cel mai mare randament. Strategia ideală este cea pe care o poți utiliza în mod sistematic, chiar în vremuri proaste;
  • Strategia nu trebuie să fie optimă, ci destul de bună pentru ca să îți atingă scopurile financiare. Trebuie să fie atât de simplă și de logică pentru a o înțelege, a crede în ea și a ține de ea chiar și în vremuri dificile când nu pare să mai funcționeze;
  • Trebuie să te gândești dacă ai într-adevăr cunoștințele și temperamentul pentru a bătea piața. Deoarece poți fi un investitor bogat și de succes fără să îți propui să bați piața, prin intermediul unor fonduri pe indici cu acțiuni SUA și internaționale, plus obligațiuni;
  • În perioada 1999-2000 a existat o vreme a lăcomiei pentru acțiuni de tehnologie și de internet care a luat mințile bancherilor, brokerilor, managerilor de fonduri sau investitori obișnuiți. Milioane de oameni au fost consumați de dorința pentru îmbogățire instantanee, iar singura lor frică a fost frica de regret (FOMO);
  • Performanța noastră nu provine din ceea ce cumpărăm sau vindem, ci din ceea ce păstrăm. Așa ca principala activitate este păstrarea, nu cumpărarea sau vânzarea;

”I think that people underestimate – until they get older – they underestimate just how important habits are, and how difficult they are to change when you’re forty-five or fifty, and how important it ist hat you form the right ones when you’re young” – Warren Buffett

  • Victoriile de răsunet tind să fie rezultatul unor avansuri mici și incrementale și îmbunătățiri susținute pe perioade lungi de timp;
  • Nu poți controla rezultatul, poți controla numai efortul și dedicarea pentru sută la sută din tine însuți pentru sarcina în curs. Și apoi ce se întâmplă, se întâmplă;
  • Trebuie să adoptăm filosofia unei îmbunătățiri continue prin agregarea unor câștiguri mici. Uită de perfecțiune, concentrează-te pe progres și compunerea îmbunătățirilor;
  • Cei mai buni investitori sunt atleți mentali. Ei se străduiesc în permanență să găsească un avantaj intelectual – informații mai multe, mai bune, aflate mai rapid, sau nuanțarea unei informații care există deja la vedere pentru toți;
  • Chiar și cei mai experimentați investitori trebuie să se angajeze într-un proces neîncetat de educație continuă deoarece lumea se schimbă atât de drastic încât anumite aspecte ale cunoașterii lor devin învechite. După cum remarca Charlie Munger, una dintre caracteristicile cele mai valoroase ale lui Buffett este că, chiar și la bătrânețe, acesta rămâne ”o mașină de învățare continuă”. Într-o zi obișnuită, Buffett citește 5-6 ore, de obicei izolându-se în birou cu ușa închisă;

Charlie Munger

”It is remarkable how much long-term advantage people like us have gotten by trying to be consistently not stupid, instead of trying to be very intelligent.” – Charlie Munger

  • Charlie Munger declară că în timp ce alți oameni încearcă să fie inteligenți, el încearcă să nu fie idiot, ceea ce este mai greu decât cred mulți oameni;
  • Să găsești ceea ce este greșit și să încerci să eviți asta este diferit de a găsi ceea ce este bun și a încerca să îl obții. Asta te ține departe de multe necazuri, e precauție. E ca un listă de verificări înainte de decolarea unui avion;
  • Imaginează-ți un rezultat nesatisfăcător, lucrează în sens invers întrebându-te ce acțiuni greșite te-ar conduce la acel final nefericit, și apoi evită cu scrupulozitate acele comportamente autodistructive;
  • Toți mari investitori au un grad de claritate extremă cu privire la ceea ce nu trebuie să facă;
  • Nu plăti prea mult. Nu investi în afaceri care sunt sortite învechirii și distrugerii. Nu investi cu hoți și idioți. Nu investi în lucruri pe care nu le înțelegi;
  • Obiceiul de a colecta în mod activ exemple despre comportamentele prostești ale altor oameni reprezintă un antidot inestimabil la idioțenii;
  • Nimic nu contează mai mult decât să eviți erorile evidente cu consecințe catastrofale;
  • Mereu respectă procesul fiindcă o să te țină departe de necazuri, așa poți reduce gradul de prostii;
  • Umilința este extrem de importantă în investiții. Mereu trebuie să te gândești la propriile limite;
  • În loc să ne păstrăm mintea deschisă, tindem în mod conștient și inconștient să dăm prioritate informațiilor care ne întăresc ceea ce credem;
  • Uită ceea ce știi despre cumpărarea unor afaceri bune la prețuri grozave. În schimb cumpără afaceri grozave la prețuri rezonabile;
  • Trebuie să găsim o cale să ne protejăm de propriile emoții, deoarece pot compromite abilitatea noastră de a lua decizii raționale. Emoții precum stresul, depresia, ura și invidia pot cauza o gândire disfuncțională și pot accentua prejudecățile cognitive. Stresul și confuzia pot intensifica nevoia investitorului de a se lua după turmă și a abandona gândirea independentă, mai ales când piețele se prăbușesc;
  • Pentru investitori, spiritul de turmă este adeseori dezastruos, făcându-i să cumpere în timpul bulelor și să vândă pe durata panicii;
  • Literatura științifică arată că foamea, mânia, singurătatea, oboseala, durerea și stresul sunt precondiții obișnuite pentru luarea unor decizii proaste;
  • Există patru lucruri care îmbunătățesc sănătatea creierului și funcționarea sa: meditația, exercițiile, somnul și nutriția;
  • Trebuie să îți conduci viața astfel încât să poți gestiona chiar și o cădere de 50% la bursă cu grație și aplomb. Nu încerca să o eviți, ea va veni. De fapt, dacă nu vine, înseamnă că n-ai fost suficient de agresiv;
  • Vasta majoritate a fondurilor gestionate activ nu va bătea indicii pe termen lung, așa încât aceștia percep costuri mari fără să aducă valoare adăugată;
  • Trebuie să fim conștienți de ceea ce suntem sau nu suntem dispuși să sacrificăm pentru bani. Aceasta poate include relații bogate cu familia noastră și cu prietenii, talente și ambiții pe care le neglijăm pe altarul succesului nostru, valori pe care suntem tentați (si e deseori profitabil) să le încălcăm;
  • Banii pot furniza o pernă de siguranță valoroasă, o apărare împotriva incertitudinii și ghinionului. Dar nu este destul. Pentru majoritatea dintre noi, calitatea vieților noastre depinde mai puțin de finanțele noastre și mai mult de atribute ca speranță, acceptare, încredere, apreciere și optimism;
  • Cei care caută fericirea în plăcere, bogăție, glorie, putere și eroism sunt la fel de naivi precum copilul care încearcă să prindă curcubeul și să-l îndese în haina sa;
  • Dacă viața ta este mai importantă decât principiile, vei sacrifica principiile. Dacă principiile sunt mai importante decât viața ta, îți vei sacrifica viața;
  • Bucuria pe care o obții știind că ai făcut o diferență în viața oamenilor, asta e ceva pe care nimeni nu ți-l poate lua.

Idei culese din carte de Sorin Scorțan