Rezultate investitii trimestrul 2 2025
Dupa doi ani foarte buni pentru pietele de actiuni, in care am avut cresteri de peste 20% pe international, atat in 2023, cat si in 2024, primele 6 luni din 2025 au fost foarte agitate.
Desi anul a inceput bine (pe crestere in ianuarie si februarie), urmtoarele 2 luni, martie si aprilie ne-au oferit o periaoda rosu aprins.
“Vedeta” inceputului de an a fost presedintele Americii, Donald Trump, care prin atitudinea si masurile luate in SUA, in special prin impunerea de tarife vamale fara precedent si o schimbare totala de atitudine fata de vechii aliati, a generat o cadere abrupta a burselor internationale.
Apoi au urmat alte tensiuni mari, in Romania am avut alegeri prezidentiale foarte aprinse, asa ca periaoda aprilie si mai a fost caracterizata prin scaderi pe pata locala de actiuni si titluri de stat si prin devalorizarea RON-ului vs. EURO.
Apoi, din iunie, avem parte de ingrijorari si tensiuni legate de cresterile de taxe anuntate in Romania si eventuala recesiune economica care ar putea urma.
Desi am inceput anul cu o alocare a portofoliului destul de defensiva, pe parcursul primului semestru situatia politica din tara si geopolitica la nivel international m-au determinat sa am o abordare si mai prudenta.
Astfel, in lunile ianuarie-februarie, am facut o serie de exituri:
- Undeva la 75% din pozitia de actiuni de la BVB;
- Vanzarea unor actiuni americane in totalitate (cel mai mare exit fiind pe actiunile Tesla).
In lunile martie-aprilie, am facut o serie de cumparari pe corectii:
- Am reinvestit integral banii di vanzarile de actiuni americane pe alte cateva actiuni din SUA dar si din Europa;
- Am facut cumparari aditionale pe ETFuri pe globalizare totala, la fiecare treapta de -5% fata de varful din februarie. Am avut 3 cumparari aditionale.
In mai, chiar in perioada alegerile prezidentiale, am cumparat la discount titluri de stat Fidelis in RON, pe termene de pana intr-un an, cu YTM (dobanzi in piata) de 10-11%. A fost o oportunitate excelenta de a avea un castig pe termen scurt pentru ca aceste titluri de stat au crescut destul de mult imediat dupa turul 2.
In acelasi timp, schimb constant RON in EURO. Vreau sa fiu expus mai mult pe euro in perioada urmatoare.
Mai jos detaliez rezultatele obtinute – evidentiez atat elementele care au contribuit pozitiv, cat si pe cele care au contribuit negativ la rezultate.
Rezultate BVB
Rezultatele pe zona de actiuni sunt surprinzator pozitive +11.5%.
Baza portofoliului a ramas pasiva – replicarea indicelui BET.
Pe parcursul trimestrului 1 am facut cateva speculatii interesante pe BVB, insa apoi am decis sa reduc expunerea.
Am redus portofoliul de actiuni cu aprox. 75%, considerand ca Romania nu se afla in acest moment intr-o situatie favorabila. Oricum, expunerea mea era mult prea mare pe actiunile din Romania fata de 20-30% din portofoliul de actiuni, cat consider ca ar fi rezonabil.
Pe titluri de stat Fidelis am crescut expunerea atat pe ron, cat si pe euro. Aici riscul este mult mai mic decat la actiuni, iar dobanzile au fost foarte bune (tura din februarie dar si cea din mai).
Pe termen scurt, companiile sunt mult mai expuse decat titlurile de stat la riscuri economice, legate de inrautatirea situatiei financiare a populatiei, taxe noi, scadere economica.
In zona de titluri de stat, statul poate sa creasca taxele, sa genereze inflatie sau sa rostogoleasca datoria inca multi ani de aici inainte pentru a-si plati datoriile.
Randamentul pe actiuni este de fapt un pic mai mare, pe la +20%. Situatia de mai sus cuprinde si ceva titluri de stat Fidelis in RON pe care le-am cumparat prin Tradeville.
Mai jos, am detaliat zona de titluri de stat.
Rezultate titluri de stat Fidelis
In acest moment, am titluri de stat Fidelis in EURO cu o dodanda medie de 6% si titluri de stat in RON cu o dobanda medie de aproape 8%.
Astfel, randamentul real al titlurilor de stat ar trebui sa fie pe 3 luni de 6%/2 = 3% in EURO pentru titlurile de stat in EURO si 4% in RON pentru titlurile de stat in RON.
Este o parte a portofoliului meu care ofera stabilitate si cashflow constant. Sincer, si randamentele sunt decente raportate la gradul de risc, la 6% in euro si 8% in RON neimpozabile .
Rezultate portofoliu international de actiuni +ETF-uri
Randamentul portofoliului meu principal pe international de la Interactive Brokers (actiuni si ETF-uri) in T2 2025 a fost negativ in EURO de -4.65% dar pozitiv de aprox +10% in USD.
Detinerile mele sunt intr-o proportie majoritara expuse pe dolar dar contul de tranzactionare este in EURO.
Cum Euro s-a aprociat fata de USD cu aproape 15% in 2025, chiar daca am castigat mai multi dolari, randamentul afisat in EURO este negativ.
Nu m-am asteptat ca pietele internationale sa cada atat de mult si atat de repede in martie-aprilie 🙂 Am avut o corectie de 20% pe S&P500.
Din fericire, am vandut o parte din actiunile americane pe care le detineam in primele luni ale anului si am redirectionez acesti bani in ETF-uri, treptat, la fiecare -5% fata de maximele din februarie.
Acum piata si-a revenit si suntem in zona maximlor istorice (in USD) insa acest lucru nu se vede daca ai ETF-uri in EURO pentru ca ai un impact de aproape -15% din aprecierea EURO fata de USD in primele 6 luni ale anului 2025.
Imobiliare
Am vandut un apartament vechi in decembrie. Nu mai avea potential sa creasca prea mult in valoare si deja imi dadea ceva batai de cap cu reparatiile.
In rest, apartamentele noi sunt de tinut pe termen lung pentru ca ofera stabilitate portofoliului, casflow constant de la chiriasi de calitate si se vor aprecia in valoare pe termen lung.
Am crescut o parte dintre chirii. Ma astept ca in urmatoarele 12-18 luni chiriile sa tot creasca.
Odata cu cresterea TVA-ului la 21% la toate apartamentele (inclusiv cele care se vindeau pana acum cu 9%) ma astept sa avem cresteri sustinute ale preturilor apartamentelor cu valori de sub 120,000 de euro.
Doar impactul din cresterea TVA, de la 9 la 21% inseamna o crestere a pretului de 12% la apartamentele noi sau cele relativ noi (au fost construite in ultimii 10 ani) si care au preturi de sub 120,000 de euro.
La aceast procent se va adauga inflatia, cresterile de impozite (accize, impozit pe dividende etc.)
Proprietatile bune si mai ales cele noi sunt mult mai reziliente la recesiune economica decat cele vechi din zone mai putin bune. Indiferent ce se intampla economic, oamenii au nevoie sa stea undeva si bineinteles ca vor prefera tot timpul sa stea in proprietati noi si bune si sunt dispusi pentru acet confort sa scoata mai multi bani din buzunar.
Portofoliul de crypto
Cresterea portofoliului de crypto a fost de +14% in USD in S1 2025
Conform strategiei, am fost HOLD pe crypto dupa ce la final de 2024 am vandut aprox. o treime din portofoliul crypto in urma exploziei preturilor.
Portofoliul este format in mare parte din BTC si ETH si este pe plus in 2025.
Concluzie
Traim un an foarte intens din punct de vedere psihologic si emotional. Un an in care parca in fiecare zi mai vin 2-3 vesti rele, ba din zona politica, ba din zona de razboi de la granita, ba din zona economica, ba cresteri de impozite.
Am mai trecut recent prin astfel de momente super tensionate, vorbim de finalul anului 2018, de anul pandemiei 2020 si de anul 2022 de inflatie mare.
Putini dintre voi isi amintesc anul 2008. Eu mi-l amintesc, eram investitor si atunci. Era mult mai rau decat acum 🙂 Viteza cu care s-a facut totul praf a fost fara precedent. Economia efectiv se blocase.
Acum economia este mult mai robusta si exista mai mult spatiu de manevra in ceea ce priveste zona de dobanzi (se pot reduce pentru a stimula economia) + zona de tehnologie care aduce cresterea productivitatii muncii.
Vor mai urma si perioade de scadere si periaode de crestere.
Daca vrei sa te feresti de inflatie, realist, nu ai de ales decat sa investesti permanent. Altfel, pierzi sigur si masiv. Monedele se devalorizeaza constant.
In mod real, ca investitor, nu ai cum sa traiesti intr-o permanenta perioada de crestere pentru ca ajungi sa NU mai ai in ce sa investesti. Totul sa fie prea scump si sa nu mai merite investitia.
Noi, investitorii, avem nevoie si de astfel de momente de scadere, cand activele se ieftinesc si astfel devin din nou atractive pentru cumparare.
Vestea proasta este ca aceasta perioada de corectii ale burselor vine si cu multa incertitudine, presiune emotionala si psihologica.
Totusi, eu cred ca putem trece peste si sa iesim mai puternici din aceasta periaoda. Asa cum am trecut cu bine prin pandemie, cand ne era teama pentru viata noastra si eram si relativ neputinciosi in a ne apara, asa putem trece cu bine si prin aceasta perioada.
Impreuna, vom iesi mai puternici, mai stabili si mai prosperi!
Pe curand!
Valentin
